2017年9月25-26日，由投中信息和投中资本主办、投中网协办的“第11届中国投资年会有限合伙人峰会”在深圳隆重举行。本次年会以“重塑世界格局的中国力量”为主题，通过两天两场峰会，深入探讨国家战略性新兴产业发展规划意图与中国LP市场趋势与机会、中国VC/PE机构发展。来自知名投资机构、高新技术企业、母基金、政府引导基金、上市公司、保险资金、财富管理机构等众多参与方，展开深入探讨与交流，梳理中国VC/PE投资市场现状、判断行业未来走势、探讨市场发展格局，为中国LP市场投资理念及策略调整提供参考与借鉴。

在“绿色低碳专场”上，专注于清洁能源投资的投资人们就清洁能源项目选择、政策补贴方向、智能技术与清洁能源行业结合、产业升级等问题展开讨论。以下摘选自《投资中国网》部分内容：

张一巍：非常高兴有机会跟大家在这里讨论清洁技术、节能环保领域的投资机会，我是本场论坛的主持人，同创伟业的张一巍，首先有请各位嘉宾做一个简要介绍。

李仲庆：我们正海资本是一家专业从事中早期项目投资的私募股权机构，公司位于上海。目前，我们与地方政府引导基金、国家发改委母基金以及产业资本进行合作，主要投资方向是节能环保、信息技术和高端制造领域，目前已有多家被投环保企业处在IPO排队阶段。

节能环保已到最好投资时点

张一巍：在座的几位嘉宾都是在节能环保领域专注做投资的，但是大家知道资本市场的热点，不管是TMT，还是生物医药，在媒体上的曝光率会更高一点，坦率来说节能环保没有处在聚光灯下，所以我想请各位嘉宾谈一谈你们在投节能环保领域的时候，跟投资其它领域有什么不一样的心得体会？觉得节能环保发展起来有什么困难？或者说赚到钱了，它比其它的领域好在什么地方？想听听你们的投资心得。

黄明麒：目前节能环保行业是一个合适的投资节点。过去政策的监管可能对环保的要求不是很高，但现在从中央的政策到人民的需求来看，对于水更清、天更蓝的要求越来越高，国内也到了一个消费升级的阶段，在这个背景之下，我们认为目前的节能环保、清洁能源都是到了可以投资的时点。

李仲庆：我们正海做了多年节能环保领域的投资，最大的感触就是节能环保是政府导向性非常强的行业。前些年，国内节能环保企业如果没有政府的政策支持，企业基本很难做到盈亏平衡。但这种情况目前有了明显的改善，包括我具体关注比较多的危废处置，社会已开始逐步愿意为环境保护买单，包括工业企业在固废、水、气等愿意投入更多的设备，或支付给专业团队处置费用。我想市场愿意为环保买单是比较大的变化，所以我也同意黄总的观点，未来几年节能环保是非常好的投资方向，特别是社会对环保的持续关注、政府法规越来越严，环保标准也在逐步提高，这些都是未来环保行业很好的支撑。

村镇污水处理是痛点

张一巍：下面请李总谈一谈，你们怎么看待在节能环保领域或者是清洁技术领域，你们主要看哪些重点细分领域，怎么看这个行业未来的投资机会？

李仲庆：当然环保行业本身也是一个非常大的行业，包括设备研发制造、工程建设，再到下游的各类废物处置。我们正海资本着力在环保行业的细分领域开展投资。

具体的讲，我们目前关注比较多的两个方向：一个是危废领域。针对危废，因为对人体和环境的危害非常的大，所以我们国家已经有一套非常严格的管理规范，包括危废的收储、跨城市的运输，再到后端的处置，都有一套严格的标准和资格认定。比如说下游的处置，需要危废处置企业拿到危废处置经营许可证，许可证中对企业处置危废的种类、处理的数量都有明确的规定。所以在做这类型项目投资的时候，其实企业未来发展的可预测性就很强，也不存在像互联网企业一样爆发增长的可能，因为经营许可证中已经对处置量有明确的规定，我们做财务测算的时候，只要将企业能处置的量乘以处置价格就基本可以判定企业未来的发展规模。

当然，我们现在看过的危废处置企业也有多种类型，最简单的比如焚烧、填埋，直接将危费进行焚烧填埋，不产生新的经济价值。而复杂一点的，也是我们觉得更有发展前景的模式，把危废进行资源化利用，重新提炼危废行业中有用的成分。比如我们去年投的一家公司是做危废的资源综合利用的企业——上海西恩科技，就是采用这种模式，企业拥有20万吨的危废处置许可证，在处置固废的过程中，通过企业自主研发的技术方法，提炼出固废中稀有金属，然后把这些提炼出来的东西卖给下一个生产厂商，我觉得这是一个非常好的商业模式，不仅在危废处置上产生收益，同时在提炼稀有金属后还能获得产品销售收入。

除了危废处置，我们在村镇水务方面也有一定的涉足。目前我们国家大中型城市的生活污水基本上已经得到了解决，通常由一些大型的税务公司集中建设城市污水处理厂，进行城市生活污水的处理。但是，针对生活污水处理在村镇方面是缺失的，因为如果在一个规模不大的村镇建一个集中的污水处理厂，它的经济效益是很差，基本没有办法盈亏平衡，这也是为什么国内大型水务公司没有涉足村镇水务的原因。所以，这个领域我们也在研究，比如我们已投企业——上海泓济环保，就提出了一个很好的模式，开发了一款分布式的，可拼接、远程操控的污水处理装置，针对人口上万的小村镇，可能一套类似集装箱的处理装置就可以满足，如果需要扩大，只要简单的叠加另外一个装置就可以；如果处理量达不到，也可以撤走一套装置，我觉得这是蛮好的模式。当然，这种模式下还需要一些金融的合作，由县一级政府往下推，其管辖下的所有村镇都装这种分布式的污水处理设施，这样的话最好要一些金融机构的支持。目前这两块是我们正海关注比较多的环保细分领域。

张一巍：李总提到了危废处理和污水处理。危废处理拿政府的项目变成了一种核心的能力，拿到一些资源也是核心能力。你们选择项目的时候，到底是政府公关作为企业的核心，还是说它的处理技术作为核心竞争力，你们怎么判断？

李仲庆：最核心的还是关注企业所具备的处理技术和能力。处理技术和能力在环保领域，特别是在危废领域，从来都是第一要素。没有处置技术，仅有环保经营许可证，我们认为这样的公司是不具备核心竞争力，也是不可持续的，也违背了我们投资企业的标准。我们平时在考察一些项目的时候，偶尔也会遇到一些企业，企业通过政府公关拥有了经营许可证，但由于缺乏处置技术，导致处置证处于限制状态。更严重的就是环保企业也在做一些偷排偷放的行为，严重违背了环保企业的本质。

当然，在中国目前的环境下，还是需要通过一些政府公关拿到危废处置证，所以政府公关还是需要的。

介绍：李仲庆|投资部总监

正海资本投资部总监，同济大学经济学学士。曾多年在咨询行业从事企业信用评估及项目管理咨询。进入正海资本以来，先后担任投资副总监、投资总监，主导参与了西恩科技、泓济环保、京颐股份、北京快友世纪、安徽源和药业、上海波汇通信、丽恒光微、齐国环保等数十个投资项目，其中大部分项目已处在IPO申报阶段或成功获得了下一轮融资。擅长节能环保、新一代信息技术等领域，对企业发展战略规划、商业模式设计等有着丰富的经验，为被投企业提供务实可行、易于操作的方案。